Акції Netflix у п’ятницю зросли більш ніж на 10% після того, як компанія вирішила вийти з боротьби за активи Warner Bros Discovery. Інвестори позитивно сприйняли рішення стрімінгового гіганта не продовжувати участь у багатомісячній конкурентній боротьбі з консорціумом Paramount Skydance за одні з найцінніших активів Голлівуду. Reuters.
Netflix відмовився порівнюватися з останньою пропозицією Paramount у розмірі 31 долара за акцію або підвищувати власну ставку в 27,75 долара за акцію за студійними та стрімінговими активами Warner Bros, заявивши, що угода «більше не є фінансово привабливою».
Рішення було схвально сприйняте ринком. До цього акції компанії втратили понад 18% з моменту оголошення про участь у переговорах із Warner Bros 5 грудня.
Керівник відділу технологічних досліджень Quilter Cheviot Бен Баррінгер назвав цей крок проявом фінансової дисципліни. За його словами, менеджмент має вміти оцінювати придбання, платити справедливу ціну та не переплачувати.
Аналітики раніше піддавали сумніву, чи не є ставка Netflix спробою заблокувати потенційного конкурента або уникнення традиційної для компанії стратегії розвитку через власне виробництво, а не купівлю активів.
У HSBC відзначили, що вихід Netflix з гонки дозволить компанії зосередитися на основному бізнесі, тоді як її конкуренти стикатимуться з тривалими регуляторними процедурами та інтеграцією злиттів, а також із суттєвим борговим навантаженням угоди.
У той же час акції Paramount, яку очолює Девід Еллісон, зросли на 17%. Угода Paramount оцінюється в 110 мільярдів доларів з урахуванням боргу, що становить майже 13-кратний показник EBITDA Warner Bros цього року, за оцінками LSEG. Для порівняння, власна оцінка Paramount на цій основі становить приблизно семиразовий розмір передбачуваного прибутку.
Поглинання Warner Bros дало б Paramount доступ до великого портфеля інтелектуальної власності, зокрема франшиз Fantastic Beasts та The Matrix, у кіно, телебаченні та стрімінгу.
Аналітик Emarketer Росс Бенес заявив, що найбільший актив Warner Bros перебуває в стадії спаду, а компанія досі має борги після попереднього невдалого злиття, і що ця угода більше пов’язана з амбіціями Девіда Еллісона, ніж з бізнес-доцільністю.
Для стрімінгового підрозділу Paramount об’єднання з HBO Max та Discovery+ могло б суттєво змінити позиції компанії на ринку, що тривалий час домінує Netflix.
Керівник ринків AJ Bell Ден Коутсворт зазначив, що Paramount відстає на стрімінговому ринку і потребує контенту та можливостей Warner Bros, щоб наздогнати конкурентів. За його словами, одного лише «Гаррі Поттера» буде недостатньо, щоб угода спрацювала та дозволила компанії конкурувати з Netflix, Disney та Amazon.
Консорціум Paramount, підтриманий мільярдером Ларрі Еллісоном і очолюваний його сином Девідом Еллісоном, також підвищив розмір відступних до 7 мільярдів доларів та розширив фінансові зобов’язання, зокрема до 45,7 мільярда доларів у формі власного капіталу.
Аналітики зазначають, що тепер тиск переходить на Paramount, яка має довести, що значні фінансові витрати на угоду виправдані.
