Після того, як лідери ЄС погодилися надати Україні 90 мільярдів євро кредитів протягом наступних двох років, прибутковість 30-річних облігацій ЄС зросла на дев’ять базисних пунктів до 4,14%. Це було найбільше одноденне зростання серед емітентів єврозони. При цьому європейські облігації раніше демонстрували сильну динаміку щодо німецького боргу: премія ЄС за запозичення впала з 85 базисних пунктів на початку року до приблизно 60, пише Bloomberg.
Інвесторів приваблює зростаюча ліквідність боргових цінних паперів ЄС, а також бажання Єврокомісії узгодити свою боргову програму з планами держав-членів. Водночас залишається незрозумілим, як саме Євросоюз буде залучати додаткові кошти на ринках капіталу. Європейські чиновники кажуть, що блок має в своєму розпорядженні широкий спектр інструментів, від короткострокових векселів до облігацій з терміном погашення в кілька десятиліть.
Commerzbank зазначає, що зростання обсягів запозичень стане випробуванням для європейського боргового ринку. Вони очікують, що на початковому етапі потреби України в додатковому фінансуванні будуть покриватися в першу чергу за рахунок випуску векселів.
Рішення про спільне запозичення є значним відходом від початкової ідеї використання російських активів, заморожених у Європі. Україні не доведеться повертати кредит ЄС, поки Москва не компенсує Києву збитки у вигляді репарацій, а самі російські активи залишаться заблокованими.
Цього тижня Європейський Союз оголосив про плани продати облігації на суму 90 мільярдів євро в першій половині 2026 року з орієнтовним запозиченням на весь 2026 рік у 160 мільярдів євро. При цьому законодавча база дозволяє збільшити граничний обсяг емісії до 200 мільярдів євро, тоді як цього року обмеження становить 170 мільярдів. Також збільшено стелю короткострокових векселів – з 60 мільярдів євро у 2025 році до 100 мільярдів.
Європейська комісія заявила, що оновить план запозичень після завершення необхідних законодавчих процедур, підкресливши, що будь-який додатковий розподіл буде здійснюватися «обережно та з урахуванням ринкових умов».
Аналітики відзначають, що вплив збільшення боргової пропозиції ЄС на ринок неоднозначний. З одного боку, це може чинити тиск на ціни облігацій; з іншого боку, збільшення обсягу емісії збільшує ліквідність і робить борг ЄС більш схожим на суверенні облігації провідних країн регіону. Commerzbank очікує, що ЄС утвердиться як постійний великий емітент боргових цінних паперів на багато років вперед.
